ECB vergroot effectenaankopen

Maandag liep de lange rente in Italië intraday zeer sterk op. De Italiaanse centrale bank intervenieerde daarop in de obligatiemarkt in opdracht van de ECB. Ook de rentetarieven in andere perifere eurolanden ondergingen zeer sterke schommelingen. De ECB besloot vervolgens op grote schaal staatsleningen en andere effecten te gaan kopen. Het programma is noodzakelijk, omdat de nationale overheden forse bedragen moeten lenen om de gevolgen van de uitbraak van het coronavirus op de economie te beperken. In Nederland maakte het kabinet op 17 maart een reeks van maatregelen bekend. Minister Hoekstra van Financiën verwacht dat de Staat in de komende drie maanden EUR 45-65 miljard extra zal gaan lenen op de kapitaalmarkt.

In de Verenigde Staten besloot de Fed tot het invoeren van faciliteiten om de liquiditeit van onder meer de commercial papermarkt en de geldmarkt te verzekeren. De Britse centrale bank verlaagde de bankrate van 0,25% naar 0,10% en besloot GBP 200 miljard extra aan staatsleningen en bedrijfsobligaties te gaan kopen. 

Ondanks de maatregelen van de centrale banken bleven de financiële markten en dat met name de aandelenmarkten zeer volatiel. De lange rentetarieven daalden aan het einde van de week enigszins. Over de hele week gerekend stegen de rentetarieven in de meeste eurolanden. Door de extreme marktonzekerheid vluchtten beleggers in dollarpapier, waardoor de euro 4 dollarcent in waarde daalde.    

*) rendementen op staatsleningen, eurozone tienjaars euro swap rate.

Grafiek

Aandelenmarkten

Economisch nieuws 

VERENIGDE STATEN

• index van leading indicators, februari: +0,1 (januari: +0,8)
• detailhandelsomzet(volume), februari: -0,6%, 2,0% j.o.j. (januari: 2,4% j.o.j.)
• industriële productie, februari: 0,6%, 0,0% (januari: -1,0% j.o.j.)
• woningproductie, februari: 1,316 miljoen, -1,2% j.o.j. (januari: 1,319 miljoen, 4,6% j.o.j.)
• verkochte bestaande woningen, februari: 5,770 miljoen, 7,2% j.o.j. (januari: 9,6% j.o.j.)
• loonkosten, vierde kwartaal: 0,7%, 2,7% j.o.j. (niet herzien)
• saldo lopende rekening, vierde kwartaal: USD -109,8 miljard, -2,3% bbp (derde kwartaal: USD -125,4 miljard, -2,5% bbp)

JAPAN

• consumentenprijsindex, februari: -0,1, 0,4% j.o.j. (januari: 0,7% j.o.j.)

EUROZONE

• productie bouwnijverheid, januari: 3,8%, 6,0% j.o.j. (december: 2,3% j.o.j.)
• uitvoer, januari: 0,6% j.o.j. (december: 1,5% j.o.j.)
• invoer, januari: 0,6% j.o.j. (december: -2,2% j.o.j.)
• saldo handelsbalans, januari: EUR 17,3 miljard (december: EUR 21,5 miljard)
• loonkosten, vierde kwartaal: 0,5%, 2,3% j.o.j. (derde kwartaal: 2,7% j.o.j.)
• consumentenprijsindex, februari: 0,2%, 1,2% j.o.j. (niet herzien)

DUITSLAND

• ondernemersvertrouwen, maart: 87,7 (februari: 96,1)
• producentenrijsindex, februari: -0,4%, -0,1% j.o.j. (januari: 0,2% j.o.j.)

NEDERLAND

• consumentenvertrouwen, maart: -2,0 (februari: -2,0)
• consumptie, januari: 1,0% (december: 2,9% j.o.j.)
• werkgelegenheid, februari: -2.000, 1,7% j.o.j. (januari: +31.000, 1,9% j.o.j.)
• werkloosheid, februari: -10.000, 2,9% (januari: 3,0%)
• huizenprijs, februari: 0,2%, 6,6% j.o.j. (januari: 6,3% j.o.j.)

Agenda

*) herziening

Verwachtingen

De wereldeconomie ontwikkelt zich in de komende jaren gematigd. In de Verenigde Staten groeit de economie dit jaar met ongeveer 1,6%. In 2019 bedroeg de groei van de bedrijvigheid 2,3%. De afvlakking van de conjunctuur hangt samen met de binnenlandse vraag. De werkgelegenheid neemt mede door een lagere investeringsgroei minder sterk toe dan vorig jaar. De inflatie loopt wat op, namelijk van 1,4% naar 1,7%. De Chinese economie groeit dit jaar als gevolg van de uitbraak van het coronavirus naar verwachting beduidend minder hard. We verwachten een toename van het bbp met ca. 5,0%. Dat is duidelijk minder dan de groei van 6,2% in 2019. De inflatie loopt als gevolg van hogere voedselprijzen verder op naar ongeveer 3,5%.

In de eurozone blijft de economische groei gematigd. In 2020 neemt het bbp toe met ca. 0,5% tegen 1,2% in het afgelopen jaar. De gematigde groei is vooral te danken aan de binnenlandse vraag. De consumptie neemt gestaag toe. De loonstijging trekt wat aan bij een lagere groei van de werkgelegenheid. De inflatie daalt van 1,2% in 2019 naar 0,7% dit jaar. In Nederland loopt de economische groei terug van 1,7% in 2019 naar 1,0% in 2020. De inflatie blijft dit jaar beperkt tot 1,0%. In 2019 kwam de inflatie vooral door indirecte belastingverhogingen nog uit op 2,7%.

*) o.b.v. de consumptiedeflator (Verenigde Staten), de consumptieprijsindex (China en Japan) resp. de geharmoniseerde consumentenprijsindex (eurozone en eurolanden).

Rentevisie

De ECB blijft in de komende twaalf maanden een ruim monetair beleid voeren. Het depositotarief zal mogelijk nog worden verlaagd van -0,5% naar -0,6%. De lange rentetarieven blijven op een zeer laag niveau.

Yieldcurve