ECB zinspeelt op extra maatregelen

30 november 2020

De ECB is bezorgd over de kredietverlening in de eurozone.

Uit het laatste Bank Lending Survey van de ECB blijkt dat banken terughoudender zijn in hun kredietverlening aan bedrijven en huishoudens. Hoofdeconoom Lane van de ECB geeft aan dat de centrale bank mogelijk extra maatregelen zal moeten nemen om ervoor te zorgen dat de financieringsvoorwaarden het economisch herstel blijven ondersteunen. De ECB zou kunnen besluiten om de voorwaarden van het TLTRO-programma te versoepelen. Ook zou de bank kunnen besluiten om meer effecten op te kopen. Marktpartijen houden overigens al rekening met een monetaire versoepeling. De ECB vergadert op donderdag 10 december over het monetaire beleid.

De economische vooruitzichten voor het eurogebied zijn verder verslechterd. De inkoopmanagersindex daalde van 50,0 in oktober naar 45,1 in november. De daling kwam nagenoeg volledig voor rekening van de dienstensector waar de bedrijvigheid onder druk staat als gevolg van de aanscherping van de coronamaatregelen. De index van het economisch sentiment waarin ook het consumentenvertrouwen wordt meegewogen daalde van 91,1 naar 87,6. In ons land steeg de index juist met 1 punt naar 90,1, dankzij een verbetering van de stemming in de bouw en een toename van het vertrouwen van consumenten.

Standen op 27 november 2020

	3 maanden	10 jaar *)
Verenigde Staten	0,23 (0,20)	0,84 (0,83)
Eurozone	-0,53(-0,53)	-0,26 (-0,25)
Duitsland		-0,59 (-0,59)
Frankrijk		-0,35 (-0,35)
Italië		0,56 (0,59)
Spanje		0,06 (0,06)
Nederland		-0,50 (-0,50)

Eurokoers	USD 1,192(1,186)

*) rendementen op staatsleningen, eurozone tienjaars euro swap rate.

Grafiek

Index economisch sentiment

Economisch nieuws

VERENIGDE STATEN

consumentenvertrouwen(CB), november: 96,1 (oktober: 101,4)
consumentenvertrouwen(UvM), november: 76,9(herzien van 77,0; oktober: 81,8)
consumptie, oktober: 0,5%, -1,8% j.o.j. (september: -2,1% j.o.j.)
orders duurzame goederen, oktober: 1,3%, -0,3% j.o.j. (september: -1,6% j.o.j.)
huizenprijs(Case-Shillerindex), september: 1,2%, 6,6% j.o.j. (augustus: 5,3% j.o.j.)
consumptieprijs, oktober: 0,0%, excl. voedsel en energie 0,0%, 1,2% j.o.j. (september: 1,4% j.o.j.)
bruto binnenlands product, derde kwartaal: 7,4%, -2,9% j.o.j. (niet herzien)

JAPAN

inkoopmanagersindex, november: 47,0 (oktober: 48,0)

EUROZONE

inkoopmanagersindex, november: 45,1 (oktober: 50,0); industrie: 53,6(54,8), dienstensector 41,3(46,9)
index economisch sentiment, november: 87,6 (oktober: 91,1)
geldhoeveelheid(M3), oktober: 10,1% j.o.j. (september: 10,0% j.o.j.)

DUITSLAND

inkoopmanagersindex, november: 52,0 (oktober: 55,0)
ondernemersvertrouwen, november: 90,7 (oktober: 92,5)
consumentenvertrouwen, november: -6,7 (oktober: -3,2)
bruto binnenlands product, derde kwartaal: 8,5%, -3,9% j.o.j. (herzien van : 8,2%, -4,1% j.o.j.)

FRANKRIJK

inkoopmanagersindex, november: 39,9 (oktober: 47,5)
ondernemersvertrouwen, november: 79,1 (oktober: 90,2)
consumentenvertrouwen, november: 90,2 (oktober: 93,5)
consumptie, oktober: 3,7%, 2,7% j.o.j. (september: -0,8% j.o.j.)
consumentenprijsindex, november: 0,2%, 0,2% j.o.j. (oktober: 0,1% j.o.j.)
producentenprijsindex, oktober: 0,1%, -2,0% j.o.j. (september: -2,3% j.o.j.)
bruto binnenlands product, derde kwartaal: 18,7%, -3,9% j.o.j. (herzien van 18,2%, -4,3% j.o.j.)

SPANJE

detailhandelsomzet(volume), oktober: 0,2%, -2,4% j.o.j. (september: -3,7% j.o.j.)

NEDERLAND

producentenvertrouwen, november: -3,8 (oktober: -5,6)

Agenda


30-11	China	inkoopmanagersindex	november
	Duitsland	consumentenprijsindex	november
	Italië	consumentenprijsindex	november
	Spanje	consumentenprijsindex	november
01-12	Verenigde Staten	inkoopmanagersindex industrie	november
		bouwuitgaven	oktober
	Japan	werkloosheid	oktober
	Eurozone	consumentenprijsindex	november
	Duitsland	werkgelegenheid	oktober
	Italië	bruto binnenlands product	derde kwartaal *)
	Nederland	inkoopmanagersindex industrie	november
02-12	Eurozone	werkloosheid	november
		producentenprijsindex	oktober
	Duitsland	detailhandelsomzet	oktober
03-12	Verenigde Staten	inkoopmanagersindex dienstensector	november
	Eurozone	inkoopmanagersindex	november *)
		detailhandelsomzet	oktober
	Italië	inkoopmanagersindex	november
	Spanje	inkoopmanagersindex	november
04-12	Verenigde Staten	handelsbalans	oktober
		industriële orders	oktober
		werkgelegenheid	november
		werkloosheid	november
		uurlonen	november
	Duitsland	industriële orders	oktober
	Italië	detailhandelsomzet	oktober

*) herziening

Verwachtingen

De uitbraak van het coronavirus Covid-19 leidt dit jaar tot een mondiale recessie. Volgens het IMF zal de wereldeconomie dit jaar met 4,4% krimpen. In 2021 wordt een mondiale groei van ca. 5,2% verwacht. Het verloop van de pandemie is bepalend voor de economische ontwikkeling. In veel westerse landen is het aantal besmettingen in de afgelopen periode toegenomen, waardoor opnieuw beperkende maatregelen moesten worden genomen. Regels met betrekking tot afstand houden en hygiëne blijven daarbij van kracht. In sectoren als de horeca, het toerisme en de luchtvaart zal de activiteit nog lange tijd op een lager niveau blijven. Een volledig economisch herstel is pas mogelijk, indien er een vaccin of medicijn beschikbaar is.

De Amerikaanse economie zal in 2020 naar verwachting krimpen met ca. 3,5%. De afname van de bedrijvigheid is vooral het gevolg van een daling van de private consumptie en de private investeringen in vaste activa. In 2021 wordt een gematigde economische groei van 4,5% verwacht. De inflatie neemt licht af van 1,4% in 2019 naar 1,3% dit jaar. In 2021 loopt de inflatie weer wat op naar ruim 2%.

Binnen de eurozone zijn vooral Italië en Spanje zwaar getroffen door de uitbraak van het coronavirus. De economie van deze landen zal sterk krimpen, ook doordat de budgettaire maatregelen van de overheden geringer zijn dan in Duitsland en Nederland. In de eurozone als geheel verwachten we een daling van het bbp met ca. 7,7%. De private consumptie, de investeringen en de buitenlandse handel nemen sterk af. In 2021 verwachten we een gematigd economisch herstel. Het bbp zal in de regio als geheel met ca. 3,5% groeien. De inflatie daalt van 1,2% in 2019 naar 0,3% dit jaar. De daling van de geldontwaarding hangt vooral samen met lagere energieprijzen. In 2021 loopt de geldontwaarding iets op naar 0,8%. De Nederlandse economie krimpt met ongeveer 4,0%. In 2021 wordt een gematigd herstel van de conjunctuur verwacht. Het bbp zal volgend jaar met 2,2% toenemen. De inflatie blijft in 2021 naar verwachting stabiel op 1,2 procent.

Economische groei	2018	2019	2020	2021
Verenigde Staten	2,9	2,3	-3,5	4,5
China	6,8	6,2	2,3	6,5
Japan	0,3	0,7	-6,0	0,7
Eurozone	1,9	1,2	-7,7	3,5
Duitsland	1,5	0,6	-5,7	1,8
Frankrijk	1,7	1,3	-8,7	4,7
Italië	0,8	0,3	-8,5	3,8
Spanje	2,4	2,0	-11,2	2,7
Nederland	2,4	1,7	-4,0	2,2

*Inflatie )**	2018	2019	2020	2021
Verenigde Staten	2,1	1,4	1,3	2,1
China	2,1	2,9	2,5	2,0
Japan	1,0	0,5	0,2	1,0
Eurozone	1,8	1,2	0,3	0,8
Duitsland	1,9	1,4	0,5	0,9
Frankrijk	2,1	1,3	0,5	0,8
Italië	1,2	0,6	0,2	0,9
Spanje	1,7	0,8	-0,5	0,3
Nederland	1,6	2,7	1,2	1,2

*) o.b.v. de consumptiedeflator (Verenigde Staten), de consumptieprijsindex (China en Japan) resp. de geharmoniseerde consumentenprijsindex (eurozone en eurolanden).

Rentevisie

De ECB blijft in de komende twaalf maanden een ruim monetair beleid voeren. De lange rentetarieven blijven op een zeer laag niveau.

	Actueel	Over een jaar
		forward rate	prognose BNG Bank
3 maanden interbancair	-0,53	-0,55	-0,40
Staat 10 jaar	-0,50	-0,42	-0,30

Yieldcurve

Trefwoorden:

ECB zinspeelt op extra maatregelen

Standen op 27 november 2020

3 maanden

10 jaar *)